能源化工及焦煤鋼礦系期貨早評(píng)

來(lái)源：英為財(cái)情

燃料油：燃油大漲？國(guó)際需求旺盛；
周五夜盤(pán)，國(guó)際原油走強(qiáng)，燃料油跟隨走強(qiáng)。國(guó)際原油持續(xù)走強(qiáng)，船燃原料成本高位，提振從業(yè)者信息，上游出貨價(jià)格穩(wěn)中有升，但是，下游對(duì)高價(jià)成本接受能力有限，主要是小規(guī)模按需交易為主，市場(chǎng)交投情緒一般。國(guó)際方面，受“俄烏事件”影響，近期國(guó)際原油、天然氣價(jià)格大漲，支撐低硫燃料油成本端，天然氣持續(xù)走高增加了低硫燃料油的需求，近期，國(guó)際燃油庫(kù)存持續(xù)低位，同樣推漲燃油價(jià)格。國(guó)際航運(yùn)方面，近期BDI指數(shù)上漲明顯，國(guó)際航運(yùn)業(yè)有所回升，受“俄烏事件”影響，近期原油、成品油航運(yùn)指數(shù)上漲明顯，燃料油需求得到進(jìn)一步釋放，基本面走強(qiáng)。短期，關(guān)注國(guó)際原油走勢(shì)對(duì)燃油成本端的支撐和天然氣價(jià)格走勢(shì)。



瀝青：成本端支撐價(jià)格？?jī)r(jià)格走強(qiáng)；
周五夜盤(pán)，國(guó)際原油持續(xù)走高，瀝青上漲明顯。近日，國(guó)際油價(jià)持續(xù)走強(qiáng)，支撐瀝青成本端，但是，瀝青受國(guó)內(nèi)需求不足的影響，近期走勢(shì)偏弱。三月以來(lái)，瀝青煉廠開(kāi)率有所回升，但是依然處于低位，尤其北方地區(qū)，開(kāi)工率普遍偏低，但是整體產(chǎn)能與往年相近，保持穩(wěn)定。需求方面，目前瀝青市場(chǎng)需求雖然有所回暖，但整體需求目前一般，北方部分煉廠依然有累庫(kù)現(xiàn)象出現(xiàn)，部分煉廠目前依然降價(jià)出貨，但受原油成本端影響，降價(jià)幅度不大。貿(mào)易商拿貨情緒平淡，主要以觀望為主，目前社會(huì)庫(kù)存可控。原油價(jià)格支撐瀝青成本端，但是目前國(guó)內(nèi)真實(shí)需求受到抑制，基本面相對(duì)較弱。

原油：俄烏危機(jī)持續(xù)?油價(jià)繼續(xù)高漲；
盡管伊核協(xié)議談判有望達(dá)成，然而地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)，西方對(duì)俄羅斯實(shí)施制裁，市場(chǎng)擔(dān)心原油供應(yīng)中斷。在俄羅斯有關(guān)人員進(jìn)入歐洲最大的核電站后，擔(dān)心油氣供應(yīng)中斷，國(guó)際油價(jià)大漲。市場(chǎng)原來(lái)期待的伊朗談判上周末沒(méi)有如預(yù)期達(dá)成協(xié)議，原油市場(chǎng)多頭繼續(xù)反撲。技術(shù)面，油價(jià)繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)上漲格局。操作建議：回調(diào)可繼續(xù)輕倉(cāng)做多思路為主。

橡膠：關(guān)注輪胎需求變化?膠價(jià)等待企穩(wěn)時(shí)機(jī)；
當(dāng)前天然橡膠缺乏核心驅(qū)動(dòng)，市場(chǎng)基本面仍無(wú)明顯改善，海外低產(chǎn)期原料膠水價(jià)格維持上漲態(tài)勢(shì)對(duì)市場(chǎng)支撐明顯，需求端來(lái)看，輪胎企業(yè)整體開(kāi)工水平有望進(jìn)一步提升，對(duì)原料需求則保持逢低買(mǎi)入；但內(nèi)銷市場(chǎng)預(yù)期繼續(xù)維持偏弱，需求端較難給予行情有效支撐。企業(yè)輪胎庫(kù)存比較高，個(gè)別企業(yè)庫(kù)存消化緩慢。關(guān)注原油能化商品價(jià)格上漲能否對(duì)橡膠價(jià)格帶來(lái)利多提振。技術(shù)面，RU2205短期震蕩偏弱，關(guān)注下方支撐。操作建議：等待企穩(wěn)時(shí)機(jī)。

甲醇：現(xiàn)貨上行?甲醇震蕩整理；
夜盤(pán)甲醇期貨主力MA2205合約收盤(pán)3073元/噸，較上一交易日跌幅0.5%，減倉(cāng)14萬(wàn)手，持倉(cāng)77萬(wàn)手。上周沿海和內(nèi)地甲醇市場(chǎng)重心均有上移。近期國(guó)際局勢(shì)影響油價(jià)不斷上漲，情緒影響板塊上行。同時(shí)甲醇下游剛需補(bǔ)貨，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)交投積極性提升，主產(chǎn)區(qū)持續(xù)推漲。內(nèi)蒙周均價(jià)在2348元/噸，較上周上漲11.23%。太倉(cāng)周均價(jià)在2921元/噸，較上周上漲4.40%。操作建議：震蕩思路操作。

動(dòng)力煤：原油上沖?跟隨上漲；
周五夜盤(pán)動(dòng)力煤強(qiáng)勢(shì)沖高，走勢(shì)偏強(qiáng)，截至收盤(pán)，主力合約漲23.2至841.4，漲幅2.77%。在俄烏沖突的背景下，能源價(jià)格飆升，帶動(dòng)動(dòng)力煤價(jià)格上漲，前幾個(gè)交易日能源緊張的情緒略有緩解，但隨著伊核問(wèn)題恢復(fù)緊張，國(guó)外天然氣等能源價(jià)格再創(chuàng)新高。政策面上，對(duì)于動(dòng)力煤的監(jiān)管持續(xù)關(guān)注，隨著盤(pán)面上漲，保證金提高到60%，近期秦皇島港5500大卡報(bào)價(jià)穩(wěn)定在900元/噸。供需上看，國(guó)內(nèi)需求旺盛，部分下游在采暖季臨近結(jié)束開(kāi)始補(bǔ)庫(kù)，階段性有供不應(yīng)求的現(xiàn)象。操作上，建議短線操作或者觀望。

鐵礦石：補(bǔ)漲修復(fù)?再次拉升；
周五夜盤(pán)鐵礦石高開(kāi)震蕩，走勢(shì)較強(qiáng)。供給上，澳洲因天氣原因季節(jié)性發(fā)運(yùn)降低，另外俄烏沖突也對(duì)供應(yīng)有一定擾動(dòng)。需求上，隨著冬奧會(huì)結(jié)束，鐵水產(chǎn)量恢復(fù)，粗鋼產(chǎn)量也在迅速回升，近期雖然有殘奧會(huì)等仍保持一定限產(chǎn)，但是影響不大，鋼材產(chǎn)量將繼續(xù)增加。隨著需求回復(fù)，鐵礦石庫(kù)存將開(kāi)啟下降通道。發(fā)改委前期表示要采取有力措施抑制鐵礦石非理性上漲，但具體措施仍未出臺(tái)。下游鋼材需求在投機(jī)需求加持下，超出市場(chǎng)預(yù)期，接下來(lái)需要重點(diǎn)關(guān)注觀察鋼材需求的持續(xù)情況。操作上，建議逢低做多。

鐵合金：國(guó)際局勢(shì)影響?鐵合金觀望為主；
錳硅：?上周錳硅期貨震蕩走高，現(xiàn)貨基本持平導(dǎo)致期現(xiàn)價(jià)差收斂。國(guó)際因素來(lái)看，隨著俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)發(fā)酵，海運(yùn)費(fèi)上升，可能導(dǎo)致錳礦進(jìn)口出現(xiàn)不確定性，加之印度錳硅價(jià)格上升，國(guó)際錳硅價(jià)格偏強(qiáng)。供需面來(lái)看，2月錳硅產(chǎn)量數(shù)據(jù)出爐，根據(jù)上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)2月錳硅產(chǎn)量80萬(wàn)噸，略低于我們此前預(yù)估，但也偏向過(guò)剩，隨著開(kāi)工率逐漸回升，錳硅供需趨于過(guò)剩，但錳礦將成為成本支撐的因素。Mysteel統(tǒng)計(jì)五大鋼種硅錳（周需求）：129561噸，環(huán)比上周增2.67%，全國(guó)硅錳產(chǎn)量（周供應(yīng)）：200235噸，環(huán)比上周增4.42%。本周（2.17）Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)121家獨(dú)立硅錳企業(yè)樣本：開(kāi)工率（產(chǎn)能利用率）全國(guó)66.74%，較上周增3.53%；日均產(chǎn)量28605噸，增1212噸。建議錳硅期貨觀望為主。
硅鐵：上周硅鐵期貨沖高回落，基差回歸正常水平。國(guó)際因素來(lái)看，隨著俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)發(fā)酵，利多硅鐵出口。但硅鐵自身供需趨于過(guò)剩，（3.4）Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)136家獨(dú)立硅鐵企業(yè)樣本：開(kāi)工率（產(chǎn)能利用率）全國(guó)51.73%，日均產(chǎn)量17947噸。五大鋼種硅鐵（周需求）：24215.3噸，環(huán)比上周增4.08%，全國(guó)硅鐵產(chǎn)量（周供應(yīng)）：12.56萬(wàn)噸。硅鐵維持利潤(rùn)導(dǎo)致產(chǎn)量繼續(xù)回升。硅鐵供需趨于寬松，或逢高沽空為主。

螺紋鋼：國(guó)際局勢(shì)發(fā)酵?期螺走強(qiáng)；
上周五螺紋鋼期貨夜盤(pán)上漲。從上海鋼聯(lián)的周度產(chǎn)量及庫(kù)存數(shù)據(jù)來(lái)看，產(chǎn)量恢復(fù)速度快于往年，上周鋼材五大品種產(chǎn)量956萬(wàn)噸，環(huán)比回升31萬(wàn)噸，產(chǎn)量回升較快使得原料價(jià)格偏強(qiáng)為主，壓縮了鋼廠利潤(rùn)。上海鋼聯(lián)鋼材總庫(kù)存2418萬(wàn)噸，環(huán)比上升22.9萬(wàn)噸，表觀需求933萬(wàn)噸，環(huán)比上升103.1萬(wàn)噸。雖然庫(kù)存回升速度趨緩，表觀需求上升，但速度和往年比相對(duì)較弱，表明需求恢復(fù)略弱于預(yù)期。我們認(rèn)為期螺價(jià)格產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，供需雙弱，市場(chǎng)走勢(shì)確定性不強(qiáng)。但基于目前海外鋼價(jià)高企，目前海外螺紋鋼價(jià)格在5500元/噸以上，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致能源和海運(yùn)費(fèi)上升，目前鋼材庫(kù)存總量低于過(guò)去兩年。再加之國(guó)內(nèi)貨幣層面走向?qū)捤?。我們?duì)鋼價(jià)從前期悲觀轉(zhuǎn)為樂(lè)觀，認(rèn)為期螺價(jià)格可以走強(qiáng)，投資者或可逢低做多為主。

焦炭焦煤：需求提振?雙焦偏強(qiáng)震蕩；
周五夜間，焦炭2205高位開(kāi)盤(pán)，震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，報(bào)收3688，上漲99.5，漲幅2.77%。供給端，焦企開(kāi)工率與日均產(chǎn)量持續(xù)環(huán)比回升，鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量周環(huán)比增加10.9萬(wàn)噸，增幅擴(kuò)大。需求提振下下游補(bǔ)庫(kù)動(dòng)能充足，焦企焦炭庫(kù)存去化，但鋼廠高爐利潤(rùn)收窄，制約上方空間，期價(jià)高位震蕩，建議逢低短多操作。
周五夜間，焦煤2205低位開(kāi)盤(pán)，震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，報(bào)收2981，上漲95，漲幅3.29%。國(guó)內(nèi)煤炭供應(yīng)平穩(wěn)，兩會(huì)結(jié)束之后將有一定增量。中蒙貨運(yùn)口岸通關(guān)量低位，海運(yùn)煤成交較少，進(jìn)口量維持低位運(yùn)行。焦鋼企業(yè)復(fù)產(chǎn)，鐵水回升速度較快，下游有補(bǔ)庫(kù)需求。期貨盤(pán)面偏強(qiáng)震蕩，建議逢低短多操作。

來(lái)源：國(guó)信期貨

標(biāo)簽： 能源化工

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