簡訊:債基獲喘息 凈值修復要多久?

來源:證券時報

證券時報記者 吳琦

11月以來,債券市場出現(xiàn)劇烈波動,純債型基金的凈值也隨之出現(xiàn)過山車式表現(xiàn)。經(jīng)歷了近一個月震蕩下跌的債券基金,在整體止跌回穩(wěn)后,為何近期又出現(xiàn)波動?這些砸下凈值深坑的債基,需要多久才能修復此次回撤?

近九成純債基


(資料圖片僅供參考)

月度收益為負

凈值“碎步慢跑”的純債型基金竟突遭回撤,引起投資者強烈反應。

截至11月25日,綜合反映銀行間債券市場和滬深交易所債券市場的中證全債指數(shù)本月累計下跌0.65%,創(chuàng)近兩年以來最大月跌幅。

債券市場表現(xiàn)不佳,純債型基金凈值受拖累。Wind數(shù)據(jù)顯示,2000余只純債型基金中,僅有309只基金本月實現(xiàn)正收益,占比12.27%,這意味著11月有近九成純債基金凈值月度收益為負值。此外,有159只純債基金月跌幅超1%,虧損幅度最大的一只基金月虧損15%。

整體來看,中長期純債型基金指數(shù)和短期純債型基金指數(shù)11月以來分別下跌0.47%和0.23%,均為同類型債券基金歷史中波動較大的一次。

11月,純債型基金凈值幾乎全部出現(xiàn)調(diào)整,僅剩一些定開型基金凈值保持穩(wěn)定。不過,定開型債券基金多為機構定制產(chǎn)品,封閉時間較長,配置的債券產(chǎn)品久期較長,不太容易受到債券市場短期價格波動和交易面沖擊。

凈值修復要多久?

此輪純債基金凈值回調(diào)引發(fā)的負面情緒顯然被放大,在基本面未發(fā)生根本性逆轉的前提下,反而是情緒面的沖擊引發(fā)純債型基金凈值回撤。

全市場來看,在權益類基金凈值表現(xiàn)不佳的今年,純債型基金仍是市場中為數(shù)不多能夠實現(xiàn)“穩(wěn)健”收益的產(chǎn)品。Wind數(shù)據(jù)顯示,中長期純債型指數(shù)基金和短期純債型指數(shù)基金年內(nèi)總收益分別為2.29%和2.15%,高于貨幣基金的1.59%和股票型基金的-19.77%。

全年來看,在此輪下跌后,僅有171只純債基金凈值年內(nèi)出現(xiàn)虧損,仍有431只純債基金年度收益率超3%,高達2007只純債型基金年度收益率跑贏貨幣基金指數(shù)的1.59%,占比近八成。

實際上,在11月債市調(diào)整之前,高達九成的純債型基金的凈值在10月份為歷史最高位置。即便經(jīng)過此次回調(diào),仍有200只純債基金凈值在11月25日站上歷史最高位置。

整體來看,中長期純債型基金指數(shù)和短期純債型基金指數(shù)本月的損失,分別為各自前十個月總收益的17%和9%。

如果債券市場企穩(wěn),恢復大跌之前的走勢,按照純債型基金前十個月的增長速度,中長期純債型基金和短期純債型基金各自平均需要50天和27天即可修復此輪凈值回撤。不過,對于一些凈值損失較為極端的純債基金,凈值的修復可能需要更多時間。

招商基金固定收益投資部也表示,拉長時間窗口來看,債券市場雖然是一個會波動的市場,但與其他市場相比相對更穩(wěn)定,體現(xiàn)在其波動空間有限,暴跌的交易日發(fā)生概率也較低,而持有債基長期來看是有回報的,短期的資本利得損失也會隨著票息收益的累積逐漸修復。

債基短期波動仍在

近期,銀行理財產(chǎn)品和純債基金贖回引發(fā)的負反饋逐漸緩和,不過,影響債市走勢的因素較多,如宏觀經(jīng)濟政策、監(jiān)管政策、市場情緒等,目前債券市場在短期仍存在很多變數(shù),主要矛盾轉向利率和信用層面。

上周債券市場價格的波動就是目前市場短期情緒波動的真實寫照。興業(yè)證券統(tǒng)計,上周一受資金面轉松、多地疫情防控趨嚴影響,債市情緒轉暖;上周二,受“保交樓”再貸款等穩(wěn)地產(chǎn)措施出臺影響,債市情緒轉向謹慎;上周三晚間國常會釋放降準信號,債市情緒全面走強;上周四資金面顯著收緊,降準的利好出來,債市情緒再次轉向謹慎;上周五,受六大行對房企進行大額授信影響,房地產(chǎn)轉暖預期升溫,債市遭受沖擊。

債市情緒面波動較大,對純債基金凈值再次造成沖擊。如上周一、上周三,純債型基金凈值出現(xiàn)普漲,上周二有逾300只純債基金凈值下跌,上周五,高達半數(shù)純債基金凈值再次出現(xiàn)下跌。

中原證券表示,今年四季度以來疫情形勢明顯反復,政策信號導向不明確,在基本面非常弱勢的情況下債券市場預期寬幅搖擺,一度經(jīng)歷大幅調(diào)整再顯著回落,且日內(nèi)往往寬幅波動,持有體驗較為顛簸。中期來看,債市方向決定性因素仍是經(jīng)濟復蘇的幅度和進度,年底到明年債市可能處于震蕩偏熊的格局中。節(jié)奏或呈N字形,建議投資者保持靈活,迎接波動,在相對顛簸的市場中把握預期。

博時基金分析,債券方面,近期地產(chǎn)政策的變化有方向性的意義,后續(xù)的主要觀察點仍然是銷售和開工活動,當前好轉跡象并不明晰;抗疫政策對經(jīng)濟活動的限制預計會以較慢的節(jié)奏減輕。短端利率來自匯率的壓力近期預計略有減少。債券市場近期的劇烈調(diào)整并非未來常態(tài),一到兩個季度,債券市場預計會維持震蕩,短端利率調(diào)整已經(jīng)到位,長端后續(xù)升幅也將較為有限。信用債方面,重視城投分化,產(chǎn)業(yè)債性價比已經(jīng)較低,規(guī)避地產(chǎn)。

標簽: 債券基金 純債型基金 債券市場 純債基金

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