小鵬汽車近期上險(xiǎn)量仍顯疲弱 四季度交付目標(biāo)恐遭挑戰(zhàn)

來源：英為財(cái)情


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財(cái)聯(lián)社12月27日訊（編輯 馬軼杰）近日，東吳證券發(fā)布的研報(bào)顯示，以交強(qiáng)險(xiǎn)上險(xiǎn)量數(shù)據(jù)計(jì)算，進(jìn)入12月后國(guó)內(nèi)各大新能源車企銷售總體呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。

值得注意的是，此前銷量持續(xù)承壓的小鵬汽車(09868.HK)12月前兩周交強(qiáng)險(xiǎn)上險(xiǎn)量總計(jì)約4100輛，在主流新能源車企中排名仍然靠后。

行業(yè)層面，進(jìn)入12月后國(guó)內(nèi)防疫政策優(yōu)化，車市熱度回升，11月的壓抑需求也在12月得到釋放。來自乘聯(lián)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，12月1-18日全國(guó)乘用車市場(chǎng)市場(chǎng)零售104.1萬輛，同比去年增長(zhǎng)6%，較上月同期增長(zhǎng)36%。其中12月12日-18日，乘用車批發(fā)47.9萬輛，環(huán)比上周增長(zhǎng)38%，較上月同期增長(zhǎng)27%；市場(chǎng)零售54.2萬輛，同比增長(zhǎng)18%，環(huán)比上周增長(zhǎng)44%，較上月同期增長(zhǎng)56%。

此外，由于購置稅補(bǔ)貼、新能源補(bǔ)貼等政策即將到期，消費(fèi)者購車需求前置，預(yù)計(jì)經(jīng)銷商及車企都將加大促銷力度搶單，加快釋放庫存。市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)12月新能源車銷售或加速?zèng)_刺。

據(jù)小鵬此前給出的指引，其四季度預(yù)計(jì)交付量約在2-2.1萬臺(tái)左右，對(duì)應(yīng)營(yíng)收約為48-51億元。小鵬汽車10月及11月分別已交付了5101臺(tái)及5800臺(tái)。但若想完成季度交付目標(biāo)，12月下半月小鵬汽車每周還需成約3000臺(tái)左右的交付量。在年末競(jìng)爭(zhēng)激烈的新能源汽車市場(chǎng)，這一目標(biāo)仍具相當(dāng)?shù)奶魬?zhàn)性。

作為新能源車企最為重要的指標(biāo)之一，小鵬汽車在銷售端的困擾已經(jīng)對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及公司股價(jià)形成壓力。截至12月23日收盤，小鵬汽車港股股價(jià)年內(nèi)累計(jì)下跌幅度達(dá)77.56%，在港股汽車板塊中跌幅居前。

來自天風(fēng)證券的研究則顯示，伴隨增速放緩，小鵬汽車的營(yíng)收已出現(xiàn)連續(xù)多個(gè)季度下滑，同時(shí)虧損幅度也有所增加。

此外，平安證券發(fā)布研究稱，雖然得益于毛利較高的P7銷量占比的提升，小鵬汽車三季度毛利率有所提升，但和蔚來、理想相比依然較低。這也可能是影響小鵬汽車未來業(yè)績(jī)的潛在壓力。

天風(fēng)證券認(rèn)為，雖然小鵬汽車短期銷量出現(xiàn)較大幅度的下滑，但考慮到老車型迭代、新車型爬坡，疊加明年一季度的新車型計(jì)劃，銷量有望逐步回升。預(yù)計(jì)明年一季度起小鵬陸續(xù)會(huì)推出三款新品，有望提升公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。尤其是2023年小鵬P7改款車型得推出，有望帶動(dòng)銷量反彈，而由于新P7研發(fā)受益共享平臺(tái)，有望實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步的降本增效。截至2022年三季度公司虧損已收窄，毛利率進(jìn)一步改善，現(xiàn)金儲(chǔ)備充足，面對(duì)“寒冬”，小鵬汽車仍有望韌性成長(zhǎng)。

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