上海微創(chuàng)醫(yī)療機器人正式掛牌上市 能否經(jīng)得起資本市場考驗

來源：北京商報

手術(shù)機器人的上市陣容又添一將。11月2日，上海微創(chuàng)醫(yī)療機器人（集團）股份有限公司（以下簡稱“微創(chuàng)機器人”）在香港聯(lián)交所主板正式掛牌上市，雖然開盤破發(fā)，最終還是以6.02%的漲幅收盤。手術(shù)機器人技術(shù)門檻較高，市場滲透率低，因此有著廣闊的市場前景，但由于研發(fā)投入高、回報周期長等因素，企業(yè)普遍處于難以盈利的狀態(tài)，在這種情況下，資本方是否愿意長期投資還有待觀察。

正式掛牌上市

微創(chuàng)醫(yī)療機器人開盤價為39.8港元，較發(fā)行價下跌7.9%，之后股價有所反彈，收盤價為45.8港元，漲6.02%，市值達到420億港元。

此次上市的基石投資者包括Aspex、Hillhouse Funds（高瓴）、LAV、Snow Lake Funds and Accounts、Yorkool、CloudAlpha、Artisan，一共認購1629萬股，基石投資者一共認購7億港元。其中，Hillhouse Funds、LAV、Snow Lake Funds and Accounts、Yorkool分別認購1.11億港元。

微創(chuàng)機器人總裁何超表示：“此次在香港聯(lián)交所上市將為我們在五大‘黃金賽道’的持續(xù)拓展和布局提供充裕的資金支持。未來，微創(chuàng)機器人將進一步開拓創(chuàng)新，加速研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化進程，繼續(xù)為中國及全球患者提供能夠延長和重塑生命的機器人智能手術(shù)全解方案。”

據(jù)官網(wǎng)資料，微創(chuàng)機器人是微創(chuàng)醫(yī)療科學有限公司旗下子公司（以下簡稱“微創(chuàng)醫(yī)療”），是截至目前全球唯一一家業(yè)務(wù)覆蓋腔鏡、骨科、泛血管、經(jīng)自然腔道和經(jīng)皮穿刺五大“黃金賽道”的手術(shù)機器人公司，其產(chǎn)品組合包括一款已獲批產(chǎn)品及八款管線產(chǎn)品。

微創(chuàng)機器人的產(chǎn)品線與美國的直觀外科公司有些類似，微創(chuàng)機器人的核心產(chǎn)品圖邁Toumai腔鏡手術(shù)機器人直接對標著名的達芬奇手術(shù)機器人，是首款亦是截至目前唯一一款由中國企業(yè)研發(fā)、完成注冊臨床試驗并遞交注冊申請的四臂腔鏡手術(shù)機器人。

目前，該公司三款旗艦產(chǎn)品圖邁Toumai腔鏡手術(shù)機器人、蜻蜓眼DFVision三維電子腹腔內(nèi)窺鏡和鴻鵠骨科手術(shù)導航定位系統(tǒng)均已進入國家藥品監(jiān)督管理局創(chuàng)新醫(yī)療(002173,股吧)器械特別審批程序（“綠色通道”），且蜻蜓眼已于2021年6月獲國家藥監(jiān)局批準。

在我國，手術(shù)機器人行業(yè)上市的代表企業(yè)不算太多，主要包括天智航、威高股份、博實股份(002698,股吧)、愛博醫(yī)療和微創(chuàng)機器人等。

何時扭虧為盈

手術(shù)機器人具有很高的臨床價值，可有效提升手術(shù)精準度和穩(wěn)定性，縮短患者術(shù)后恢復周期，減少并發(fā)癥的發(fā)生；可有效縮短醫(yī)生的學習曲線，減少術(shù)者的輻射暴露等。隨著全球手術(shù)機器人產(chǎn)業(yè)不斷成熟，手術(shù)機器人市場呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢。

在這個行業(yè)中，比較有名的就是直觀外科的達芬奇手術(shù)機器人。直觀外科于2000年上市，彼時股價僅9美元，現(xiàn)在股價已超過355美元，市值達1200多億美元。達芬奇手術(shù)機器人是世界上應用最為廣泛的手術(shù)機器人，可以應用于心臟、前列腺、胸腺等部位的軟組織手術(shù)。截至2020年3月，全球達芬奇機器人安裝量已達5669臺，累計參與手術(shù)達到約720萬臺，目前美國已裝機達芬奇機器人3581臺，亞洲地區(qū)共裝機800臺。

據(jù)弗若斯特沙利文報告統(tǒng)計，全球手術(shù)機器人市場規(guī)模由2015年的30億美元增至2020年的83億美元，并可能于2026年達到336億美元。在中國，手術(shù)機器人市場仍處于早期發(fā)展階段，市場滲透率極低，2020年中國手術(shù)機器人市場規(guī)模僅為4億美元。

但中國患者人數(shù)眾多且對微創(chuàng)傷手術(shù)的需求旺盛，增長潛力巨大，預計2026年有望達到38億美元，同時，中國手術(shù)機器人市場占全球市場的比例有望從2020年的5%增長至2026年占全球市場的11%。

然而，醫(yī)療機器人產(chǎn)業(yè)也面對著研發(fā)投入高、回報周期長的現(xiàn)狀。數(shù)據(jù)顯示，2019年、2020年及2021年上半年，微創(chuàng)機器人的研發(fā)成本分別為0.62億元、1.35億元和1.6億元，以至于虧損額也分別達到了6980萬元、2.09億元和2.43億元。

關(guān)于未來何時能扭虧為盈，記者郵件采訪了微創(chuàng)機器人方面，截至發(fā)稿，對方未給出回復。

文淵智庫創(chuàng)始人王超表示，現(xiàn)在看來醫(yī)療機器人企業(yè)還需要證明自己，虧損嚴重證明市場占有率和認可度不高，未來能不能獨當一面還是一個未知數(shù)，資本市場一開始給出了比較負面的評價，未來前景現(xiàn)在看來是不明確的。“除了工業(yè)機器人之外，在機器人領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)成功的企業(yè)很少，機器人的技術(shù)瓶頸不好突破，在行業(yè)應用上看不到明確的未來，現(xiàn)在資本市場只能謹慎看待。”（記者 石飛月）

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