投顧不再推薦 機構也“嫌棄”打新了？

來源：第一財經(jīng)

原標題：投顧不再推薦 券商建議“謀定而動” 機構也“嫌棄”打新了？

A股打新大軍撤退，新股頻遭網(wǎng)上投資者棄購。

峰岹科技4月20日登錄科創(chuàng)板，上市首日便遭破發(fā)，當天下跌19.27%，以66.2元/收盤。該公司發(fā)行新股數(shù)量約2309萬股，網(wǎng)上棄購數(shù)量就達到182.55萬股，棄購金額約1.497億元。而僅4月以來，就有中國海油、納芯微、經(jīng)緯恒潤等多股遭棄購。其中，中國海油出現(xiàn)網(wǎng)上、網(wǎng)下同時出現(xiàn)棄購。

破發(fā)潮再度來襲，棄購愈演愈烈，打新生態(tài)再生變。有投顧機構分析師告訴記者，目前建議客戶不打新，是否申購新股主要遵從投資者個人意愿。

“早些時候我們就不建議投資者打新股了，一些情況下，(打新)風險和收益可能存在不對等。”北京某券商投顧告訴記者。

多家券商也在投教中對新股破發(fā)風險做出預警。中信證券稱，面對市場行情的變化，應更加理性地應對，打新前要做好功課，理性抉擇，建議投資者謀定而動。

多只科創(chuàng)板新股遭棄購

4月20日，兩只科創(chuàng)板新股峰岹科技、拓荊科技上市。截至收盤，前者大跌19.27%，后者則漲逾28%。

在發(fā)行階段，上述兩股均存在網(wǎng)上棄購。其中，拓荊科技棄購數(shù)量153.63萬股，棄購金額1.1億元，棄購金額略低于峰岹科技的1.497億元。

在此之前，4月份登錄科創(chuàng)板的英集芯、經(jīng)緯恒潤，同樣也難逃被棄購的命運。

英集芯4月13日披露的發(fā)行結果公告顯示，網(wǎng)上發(fā)行部分，被放棄認購的數(shù)量為45.87萬股，放棄認購金額1111.49萬元。同日，發(fā)行規(guī)模為3000萬股的經(jīng)緯恒潤，也被網(wǎng)上投資者棄購326.09萬股，棄購數(shù)量占此次發(fā)行總規(guī)模的比例高達10.87%，棄購金額約3.95億元，網(wǎng)上棄購比例超30%。

即將登錄科創(chuàng)板的納芯微也遭遇棄購，該公司4月17日披露的發(fā)行結果顯示，此次發(fā)行數(shù)量為2526.6萬股，網(wǎng)上投資者棄購數(shù)量為338.15萬股，棄購股數(shù)占發(fā)行總量比例13.38%，棄購金額7.78億元。

登錄滬主板的中國海油則同時遭遇了網(wǎng)上、網(wǎng)下棄購。中海油4月18日晚披露，網(wǎng)上投資者放棄認購數(shù)量2242.58萬股，放棄認購金額約2.42億元；網(wǎng)下投資者放棄認購數(shù)量5.52萬股，放棄認購金額59.62萬元。

上述投資者棄購股數(shù)全部由聯(lián)席主承銷商包銷，共計2248萬股，總金額約2.43億元，占超額配售選擇權全額行使后發(fā)行規(guī)模的0.7519%。

高比例棄購，“兩高”是原因？

放棄認購的投資者，主要集中在網(wǎng)上渠道，而且棄購比例較高。

從棄購數(shù)量占發(fā)行總規(guī)模的比例來看，納芯微高達13.38%，經(jīng)緯恒潤10.87%，峰岹科技7.91%，拓荊科技4.86%，海創(chuàng)藥業(yè)3.24%。

而這些被棄購的新股，多數(shù)遭遇了上市破發(fā)。

唯捷創(chuàng)芯4月12日登錄科創(chuàng)板，上市首日收盤跌36.04%。此外，安達智能首日也下跌了23.25%，經(jīng)緯恒潤、英集芯則分別下跌17.35%、9.7%。

投資者為何棄購？有觀點認為，新股發(fā)行價過高，是“嚇退”投資者的原因之一。

從新股發(fā)行情況來看，部分個股發(fā)行價格、發(fā)行市盈率均較高。

以納芯微為例，其發(fā)行價格為230元/股，是年內(nèi)最貴新股，發(fā)行市盈率也達到107.48倍，遠高于行業(yè)平均市盈率。市場數(shù)據(jù)顯示，軟件和信息技術服務業(yè)在最近一個月的平均靜態(tài)市盈率約50倍。不過，納芯微的107.48倍市盈率，低于可比公司思瑞浦(116倍)、圣邦股份(113倍)。

同時，有業(yè)內(nèi)人士分析稱，近期二級市場震蕩，部分個人投資者出于避險情緒選擇棄購，多家券商近期也對新股破發(fā)風險發(fā)出預警。

中信證券4月13日在社交平臺發(fā)布《新股破發(fā)，如何避雷？》一文，稱面對市場行情的變化，投資者應更加理性地應對。“打新前做好功課，理性抉擇，從容申購才是正確的做法。在盲目跟風中參與，又在茫然的擔憂中棄購，其實并不明智?！?/p>

根據(jù)規(guī)定，投資者連續(xù)12個月內(nèi)累計出現(xiàn)3次中簽但未足額繳款的情形時，6個月內(nèi)(按180個自然日計算，含次日)不得參與網(wǎng)上新股、可轉債、可交換債券申購。

中簽難、獲利難，預計棄購現(xiàn)象將會增加

“注冊制下，新股沒有稀缺性了。上市首日不設漲跌幅之后，資金不好運作了，分歧加大，投資者面臨中簽難加獲利難?！鄙鲜鋈掏额櫛硎?。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對記者表示，注冊制改革很大程度上已經(jīng)改變了市場預期，使得新股定價更加市場化。

“市場化定價之下，預期樂觀時網(wǎng)下詢價就高估，悲觀時反之。所以，網(wǎng)下詢價估值偏高時，新股中簽率會上升，棄購也會增加，新股首日還有可能會破發(fā)?！倍切抡f，新股定價的市場化越高，新股申購的不確定性和風險就越大，中簽之后棄購的可能性就越大。

“一定程度上來說，棄購也是投資者對于新股上市首日可能破發(fā)的一種預測，但這會降低新股發(fā)行效率?！彼f。

董登新預計，在市值配售模式下，這種棄購的現(xiàn)象未來可能還會增加。他提到，由于市值配售不需要預繳和凍結資金，投資者對于是否繳款認購有充分的選擇權。

董登新認為，通過預繳款、凍結款項參與新股申購，將有助于解決投資者棄購的問題。

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