堅(jiān)持系統(tǒng)思維，持續(xù)提高上市公司質(zhì)量

來源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)

核心觀點(diǎn)：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)專欄作者毛同輝認(rèn)為，實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，提高上市公司質(zhì)量是關(guān)鍵。提高上市公司質(zhì)量是一項(xiàng)長(zhǎng)期的系統(tǒng)性工程，務(wù)須堅(jiān)持系統(tǒng)思維，多措并舉，協(xié)同發(fā)力，久久為功，標(biāo)本兼治。為此，要持續(xù)把好“入口關(guān)”，為市場(chǎng)健康發(fā)展引入源頭活水；始終暢通“出口關(guān)”，形成有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)新生態(tài)；加力加快“補(bǔ)短板”，不斷提升上市公司治理水平。

實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，提高上市公司質(zhì)量是關(guān)鍵，否則高質(zhì)量發(fā)展就是無源之水、無本之木。

10月9日，是《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見》發(fā)布一周年。一年來，經(jīng)過注冊(cè)制改革、退市制度改革、上市公司治理、嚴(yán)格監(jiān)管執(zhí)法等一系列措施的施行，我國(guó)上市公司總體面貌發(fā)生可喜變化，公司質(zhì)量提升向前邁進(jìn)一大步。主要表現(xiàn)在：

一是上市公司“體量”不斷壯大。截至2021年9月底，滬深兩市上市公司的數(shù)量為4506家，市值近87萬億元，涵蓋了國(guó)民經(jīng)濟(jì)90個(gè)行業(yè)大類。上市公司家數(shù)、市值分別位列全球第三位和第二位。

二是上市公司“體能”不斷增強(qiáng)。上市公司已成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的“創(chuàng)收擔(dān)當(dāng)”和“創(chuàng)新?lián)?dāng)”。實(shí)體上市公司數(shù)量?jī)H相當(dāng)于全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)總數(shù)的1%，但利潤(rùn)總額相當(dāng)于一半。2020年，實(shí)體上市公司研發(fā)投入合計(jì)超過1萬億元，相當(dāng)于全社會(huì)研發(fā)支出的42%。從半年報(bào)披露情況看，上市公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)兩年分別平均增長(zhǎng)16%、17.6%，營(yíng)收增速較規(guī)上工業(yè)企業(yè)高出8.1個(gè)百分點(diǎn)；上市公司研發(fā)支出兩年平均增長(zhǎng)21.9%，專利數(shù)量較年初增長(zhǎng)7.4%。

三是上市公司“體質(zhì)”不斷向好。經(jīng)過專項(xiàng)治理，目前，上市公司風(fēng)險(xiǎn)總體收斂。截至2021年6月底，風(fēng)險(xiǎn)類上市公司數(shù)量較2019年底下降32%。存在大股東資金占用、違規(guī)擔(dān)保問題的上市公司整改完成率超七成，股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)也得到實(shí)質(zhì)性緩釋。在退市改革大背景下，一批“問題公司”被動(dòng)態(tài)出清。

盡管如此，我們也要清醒地認(rèn)識(shí)到，上市公司還存在一些問題亟需整改，主要包括控股股東、實(shí)際控制人行為不規(guī)范，資金占用和違規(guī)擔(dān)保等違法違規(guī)問題仍有發(fā)生；一些已經(jīng)喪失持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力或嚴(yán)重違法違規(guī)的公司滯留資本市場(chǎng)，沒有及時(shí)出清，嚴(yán)重制約資源配置效率；董監(jiān)高履職能力和水平有待提高，獨(dú)立董事獨(dú)立性不夠；公司信息披露透明度有待進(jìn)一步提升，一些上市公司對(duì)其子公司的控制力較弱甚至失去控制。

提高上市公司質(zhì)量是一項(xiàng)長(zhǎng)期的系統(tǒng)性工程，不可能一蹴而就、一勞永逸，務(wù)須堅(jiān)持系統(tǒng)思維，多措并舉，協(xié)同發(fā)力，久久為功，標(biāo)本兼治。

一要持續(xù)把好“入口關(guān)”，為市場(chǎng)健康發(fā)展引入源頭活水。上市公司是資本市場(chǎng)投資價(jià)值的源泉，是促進(jìn)金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)的微觀基礎(chǔ)。在注冊(cè)制改革背景下，各相關(guān)部門要守土有責(zé)、守土盡責(zé)，切實(shí)履行好審核、發(fā)行、輔導(dǎo)驗(yàn)收、現(xiàn)場(chǎng)檢查等環(huán)節(jié)的監(jiān)管責(zé)任、屬地責(zé)任，從源頭上提升上市公司質(zhì)量。

二要始終暢通“出口關(guān)”，形成有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)新生態(tài)。人體需要新陳代謝，市場(chǎng)需要激濁揚(yáng)清。要以退市制度改革為抓手，確保退市新規(guī)執(zhí)行效果，推動(dòng)那些空殼公司和僵尸企業(yè)、重大違法公司及時(shí)動(dòng)態(tài)出清，防止“莠草”長(zhǎng)期侵蝕“嘉禾”的生存資源。

三要加力加快“補(bǔ)短板”，不斷提升上市公司治理水平。加強(qiáng)上市公司治理，是提升上市公司質(zhì)量的必然要求和必需手段。既要聚焦常態(tài)化，通過更進(jìn)一步發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用，營(yíng)造“良幣驅(qū)逐劣幣”的市場(chǎng)環(huán)境和法治環(huán)境，激發(fā)和激勵(lì)上市公司提升經(jīng)營(yíng)和管理質(zhì)量的內(nèi)生動(dòng)力和行動(dòng)自覺，又要聚焦突出問題、薄弱環(huán)節(jié)，抓緊制定完善一批制度規(guī)則，從嚴(yán)打擊違法違規(guī)行為，推進(jìn)解決一批重點(diǎn)問題，處置化解一批公司風(fēng)險(xiǎn)。（中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)專欄作者 毛同輝）

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